2007年“5.30”行情魅影重现A股

　　百元股"摔跤"=风格转换？

　　在专家和研究机构不厌其烦的风险提示中，暴涨多日的中小盘股和创业板股票昨日终于"不负众望"地出现了回调。截至4月12日按收盘价计算的14只百元股，昨日收盘有3只跌出了"百元俱乐部"的榜单。此外，沪深两市第一高价股神州泰岳和上市就冲百元的"姚明概念股"合众思壮和机器人相继跌停。与此相反的是，前期表现低迷的金融类股盘中大幅反弹，市场猜测这或许将成为风格转换的契机

　　中小盘压力难扛

　　昨日中小盘回调主要来自坊间流传"市场资金从小盘股中套现后，开始布局蓝筹和权重"的消息影响。

　　近期A股市场俨然是中小板和创业板的天下。神州泰岳、信立泰、汉王科技、理工监测都在近两个月内完成翻番，而其他一些非百元股的中小板同样经历着暴涨的狂欢。

　　"再好的东西，溢价也会有个度，这个度取决于整个市场情况、资金情况等。"理财帮首席分析师姚海栋在接受本报记者采访时表示，借着独特的经营模式、高成长的潜力，一些中小板和创业板上市公司荣登百元股新股，经历较长时间的上涨后，这些个股面临高估值的压力。

　　资料显示，剔除贵州茅台，以2009年年报和业绩快报测算，"百元俱乐部"中，13只个股平均静态市盈率高达76倍，而同期已披露年报的1172家公司静态市盈率仅为26倍，此外，一些绩优蓝筹股的估值更是只有十几倍。

　　姚海栋指出，根据过去A股市场的经历，小盘股相对于大盘股也出现过估值溢价，但一般是大盘股估值在20倍左右，小盘股在30至40倍左右。"而目前估值高达100倍甚至更高，所以这样的估值溢价是难以持续的。即使业绩高增长，但也只有凤毛麟角的企业能保持几年内业绩40%以上的高增长。"

　　从业绩预期的角度来说，中小盘股票回调也成为必然。

　　金融股引领大盘

　　昨日，保险、券商、银行等金融股全线翻红，领涨大盘，保险板块收盘涨幅达到4.36%；券商板块涨幅达到2.97%；银行板块上涨1.65%。

　　被市场遗忘多时的金融股上涨，令投资者悲喜交加。"这到底是市场风格转换的契机，还是庄家处心积虑的安排。"

　　从沪深两市发布的融资融券数据来看，上周五，银行、保险类金融股融入金额高达1717万元，成为机构买入的焦点。而在经历4月12日的调整后，一些融资买入金融股的资金多数被套，市场担忧，昨日金融股的反弹是否意味着有资金拉高解套之嫌。

　　对此，深圳一位私募基金人士对记者表示，目前参与融资融券业务的多为大户和私募，由于大盘股的权重较大，如果没有确定的市场趋势，这部分资金不会随意介入金融股的操作。此外，随着股指期货的推出，这些权重股也有望受到场外资金的追捧。

　　银河证券策略分析师秦晓斌指出，目前市场已经在积蓄力量，风格转化有望在二季度完成，投资者已经可以为大盘蓝筹股进行布局。并看好业绩好、估值低、行业景气度提升并有股价催化剂的蓝筹板块，包括金融（证券、银行、保险）、煤炭、石化、工程机械等行业。

　　风格转换仍难现

　　对于市场风格转换问题，上海证券策略分析师李剑峰认为，即便昨日的金融股上涨也不具有全面性，结构分化严重，保险板块表现较好，而银行表现一般，这也说明市场对此还具有分歧。"在宏观流动性逐步收紧和盈利未见超预期的情况下，风格转换不会完成。"

　　姚海栋也表示，虽然A股市场风格转换的现象一直存在，关于大小盘风格转换的问题，去年11月底市场就开始展开争论。但小盘股跌了，并不意味着大盘股一定会涨。

　　对于疯狂炒作的中小盘股，姚海栋虽然认为这部分个股虽有高估嫌疑，但也并不意味着未来没有机会，只是"鸡犬升天"的局面将会不复存在，未来个股也将出现大的分化。

　　李剑峰也指出，从估值上看，小盘股和大盘股的估值之比已位于高位，前期小盘股一枝独秀的局面恐难维持，在股指期货推出的刺激下，大小盘股风格轮动的可能性更大。基于中小盘和创业板公司的高成长性，未来还可期待。

　　姚海栋指出，在甄选中小盘个股时，首先，要看企业行业所在的市场空间；其次，行业的增速也是重要因素；第三，要看上市公司在这个行业的成长速度。"在代表中国最富有活力的一个企业群体，未来中小板、创业板必然会不断有高增长公司出现，而伴随业绩高增长，股价也会不断地高转增，市值成倍扩大的龙头企业也必将出现。"（国际金融报）

　　股指期货上线在即 资金开始"二八转移"

　　中小盘股遭遇市场集体抛弃

　　伴随着昨日中小盘股与大盘股所呈现的迥异走势，市场资金开始大规模换仓，与此同时，中小盘股遭遇近期罕见的大跌。分析人士认为，随着股指期货上线的临近，市场资金"二八转移"恐将持续，中小盘股遭遇市场集中抛售的状况似乎已不可避免。

　　大盘股与中小盘股表现迥异

　　昨日权重股和中小盘股表现迥异，而托起股指上扬的，正是大盘股的集体爆发。

　　盘后统计数据显示，两市排名前30名的权重股中，仅有中国国航一家下跌，其余全线攀升。其中保险股表现异常抢眼，中国太保暴涨7.18%，中国人寿和中国平安也分别上涨了4.20%和3.95%。此外，板块数据也显示，保险板块平均涨5.11%，罕见地成为沪深两市领头羊。券商板块上涨2.95%，银行板块上涨2.16%，上述权重板块平均涨幅均大幅领先大盘。

　　而与权重股形成明显反差的是，中小盘股却陷入了近段时间来最大的跌幅。

　　中小盘股的回落以创业板最为明显。此前一路高升的创业板股票昨日几乎全线尽墨，平均跌幅达到了7.58%，66只个股中仅福瑞股份一只微红，其余全线下跌，最终11只个股被封跌停。值得一提的是，前期一直带领创业板飙升的"带头大哥"神州泰岳昨日终于结束了其疯狂的脚步，封上了跌停板。

　　除了创业板外，中小板指数虽然昨日盘中再创历史新高，一度到达6177.89点的历史新高，但随后即长阴回落，最终收跌近百点，跌幅1.60%，这也是最近一个多月以来，中小板遭遇最大的一场挫折。

　　市场资金开始"二八转移"

　　伴随着权重股和中小盘股表现的冰火两重天，市场资金也开始了明显的"二八转移"，从前期的中小盘股转向了大盘权重股。

　　据全景数据统计，A股市场昨日共有133.46亿元资金离场，创近一个月来最大单日资金净流出量。以金融股为首的权重股受到资金热捧，从而推动股指攀升，但中小盘股多数大幅回吐。

　　全景监测数据显示，昨日深沪两市合计净流出的资金中，机构资金净流出3.26亿元，散户资金净流出130.20亿元。从资金流出特点来看，大盘股与中小盘股分化严重。大盘股表现为资金的净流入，而中小盘股则表现为大幅度净流出。

　　根据数据，代表大盘蓝筹的上证50指数成分股昨日合计流入12.01亿元，中小板市场合计净流出40.81亿元，创业板市场则流出17.14亿元。

　　中小盘股阶段性拐点隐现

　　随着市场资金的"二八转移"，一些分析人士认为，前期中小盘股炒作过高，中小盘股的疯狂或许将告一段落。

　　"出现分化的原因和股指期货即将上线有关。"北京弘酬投资研究总监孙燕军认为，本周五股指期货上线，市场资金开始由前期炒作过高的中小盘股转移至大盘权重股，以备战股指期货。"实际上，大盘股的交易昨日就已经放量了。"孙燕军说。

　　孙燕军认为，以神州泰岳为代表的创业板股票的集体下挫，很可能会就此形成一个中小盘股的阶段性拐点。他指出，在股指期货影响下，大盘股走势强劲，必然会使中小盘股走弱。因此，对于目前持有中小盘股的投资者，可以借机减持。

　　不过，大同证券策略分析师李学颖则认为，市场资金"二八转移"的现象并不会长期持续下去，而且创业板、中小板和大盘权重股之间可看做是两个市场，这两个市场的参与者是不同的，由此不会有太大的资金分流压力。因此，中小盘股未来走势不至于会太坏。（北京商报）