金岭矿业:受益矿价高位,维持公司增持评级

　　铁矿石价格维持高位,公司盈利稳定2010年公司利润大幅增加的主要原因就是铁矿石价格的大幅上涨, 2010年金岭地区铁矿石均价1061元/吨(不含税),比2009年均价高371元/吨,而截至到今年3月初金岭地区的铁矿石均价已经达到1261元/吨(不含税),公司的铁矿采选成本相对稳定, 我们判断今年铁矿石的均价会维持在1200元/吨以上,所以公司今年盈利仍能保持较高增长,主要得益于铁矿石价格的高位.
　　新疆金刚矿业是未来公司产能扩张主要来源2010年公司与塔什库尔干县金钢矿业有限公司达成收购100%股权并开发乔普卡铁矿资源项目协议, 计划分两年投资3亿元,形成年产矿石150万吨,铁精粉60万吨规模, 金刚矿业2010年铁精粉产量5.37万吨,销售铁精粉4.55万吨,预计2011年后能够逐步达产.另外公司投资1.2亿元建设喀什球团项目,形成年产60万吨氧化球团能力,预计2011年底项目能够投产.
　　我们认为公司目前在新疆的布局,将成为未来公司产能的主要增长点,为公司的资源储备和长期发展打下坚实基础.
　　金鼎矿业股权注入年内能够完成之前公司未能如期将金鼎矿业股权注入, 不过我们预计2011年下半年金鼎矿业股权应该能够顺利注入, 金鼎矿业目前原矿产能约50万吨,未来计划扩大到100万吨以上,如果能够顺利注入将成为未来公司盈利的一个增长点.
　　维持公司"增持"评级我们预计未来一段时间内铁矿石价格仍然能够维持较高价格, 受益于新疆未来经济增长,公司新疆项目将成为公司长期发展的主要驱动力,预计11-13年EPS分别为1.05元,1.22元,1.32元,维持"增持"评级.