潍柴动力:静待行业景气回升
2012-04-10 17:02:00 作者： 来源： 兴业证券
关键词：
潍柴动力
[提要] 潍柴动力:静待行业景气回升
[提要] 潍柴动力:静待行业景气回升
强势的产业链地位使得母公司毛利率受原材料价格影响较小,原材料价格波动主要反映在陕重汽与法士特的毛利率上.去年四季度开始钢铁,橡胶价格约有20%左右降幅,今年原材料价格上涨可能性不大.但考虑行业持续低迷,各大厂商2010年后扩产项目陆续完工的形势的下,今年陕重汽可能面临价格战压力. 预计今年公司毛利率将保持稳定.
对于市场普遍关心的国IV标准升级带来的发动机企业盈利能力上升,我们认为由于国IV路线实现所需尿素箱, 共轨喷油,尾气后处理三部分器件国内企业基本都需要外配, 因此排放标准升级后发动机企业的盈利能力上升幅度可能未必如市场预期,关键在于配套的定价.
预计公司未来3年净利复合增速为12%, 看好其优势产业链位置,维持"推荐"评级我们预计公司2012,2013,2014年全面摊薄每股收益分别为3. 10元,3.82元,4.77元,按2012年3月30日的收盘价34. 10元计算,对应动态市盈率为9.7倍,7.9倍,6.3倍.
按照2011年12月31日的每股净资产13.75元计算,最新市净率为2.48倍.
对于市场普遍关心的国IV标准升级带来的发动机企业盈利能力上升,我们认为由于国IV路线实现所需尿素箱, 共轨喷油,尾气后处理三部分器件国内企业基本都需要外配, 因此排放标准升级后发动机企业的盈利能力上升幅度可能未必如市场预期,关键在于配套的定价.
预计公司未来3年净利复合增速为12%, 看好其优势产业链位置,维持"推荐"评级我们预计公司2012,2013,2014年全面摊薄每股收益分别为3. 10元,3.82元,4.77元,按2012年3月30日的收盘价34. 10元计算,对应动态市盈率为9.7倍,7.9倍,6.3倍.
按照2011年12月31日的每股净资产13.75元计算,最新市净率为2.48倍.
张田夏荫
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