海信电器:毛利率提升费用率下滑四季度业绩超预期
2012-04-12 15:03:00 作者： 来源： 长江证券
关键词：
海信电器
[提要] 海信电器:毛利率提升费用率下滑四季度业绩超预期
[提要] 海信电器:毛利率提升费用率下滑四季度业绩超预期
海信电器(600060)12日披露了其2011年年度报告,主要内容如下:
报告期内公司共实现营业收入235.24亿元,同比增长10.63%;实现营业利润18.71亿元,同比增长106.57%;实现归属于母公司所有者净利润16.89亿元,同比增长102.
31%;其中四季度公司实现营业收入70.59亿元, 同比增长19.22%,实现归属母公司净利润8.03亿元, 同比增长112.70%;公司全年实现基本每股收益1.944元,其中四季度实现0.924元;目前市场对海信的分歧主要集中在12年盈利能力能否维持层面, 不过依据我们对海信四季度高盈利能力影响因素的拆分, 我们认为其毛利率推动下的盈利改善短期内具有一定的持续性, 而因单季度规模效应导致的费用率改善则会因增速回归而消失, 预计12年整体盈利能力或将维持在6.5%-7.0%之间,虽较11年有所下滑但仍处高位.
基于以上分析, 预计公司未来三年EPS分别为2.062,2.282及2.534元,对应目前股价PE分别为8.89,8.04及7.24倍,维持"推荐"评级.
报告期内公司共实现营业收入235.24亿元,同比增长10.63%;实现营业利润18.71亿元,同比增长106.57%;实现归属于母公司所有者净利润16.89亿元,同比增长102.
31%;其中四季度公司实现营业收入70.59亿元, 同比增长19.22%,实现归属母公司净利润8.03亿元, 同比增长112.70%;公司全年实现基本每股收益1.944元,其中四季度实现0.924元;目前市场对海信的分歧主要集中在12年盈利能力能否维持层面, 不过依据我们对海信四季度高盈利能力影响因素的拆分, 我们认为其毛利率推动下的盈利改善短期内具有一定的持续性, 而因单季度规模效应导致的费用率改善则会因增速回归而消失, 预计12年整体盈利能力或将维持在6.5%-7.0%之间,虽较11年有所下滑但仍处高位.
基于以上分析, 预计公司未来三年EPS分别为2.062,2.282及2.534元,对应目前股价PE分别为8.89,8.04及7.24倍,维持"推荐"评级.
张田夏荫
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