东软载波:一季度净利润同比增长36%

　　事件:公司公布2012年第一季度报告,实现营业总收入8846.45万元,比上年同期增18.57%;归属于上市公司股东的净利润5248.73万元,比上年同期增36.77%;基本每股收益0.52元.
　　神光分析:
　　1, 公司以低压电力线载波通信产品的研发,生产,销售和服务为主营业务,为国家智能电网建设提供用电信息采集系统整体解决方案,主要产品为载波通信芯片,载波通信模块, 智能集中器,智能采集器等低压电力线载波通信产品.其中载波通信芯片和载波通信模块用于自动抄读电能量数据, 是电网公司用电信息采集系统的核心部件.2011年公司实现营业总收入增长62.24%,利润总额增长110.90%,实现基本每股收益2.04元.
　　2, 公司的技术优势和研发优势明显.目前公司设计的低压电力线载波通信系统以系统工程观点针对产品实际运行中存在的问题提供了更为完善和全面的系统解决方案;公司拥有软件著作权59项,软件产品证书57项,非专利技术共16项,集成电路布图设计登记证2项, 申报中的发明专利共6项.完善的研究体系和新产品,新技术研发课题使公司在未来一定时期内仍能保持领先优势.
　　3,根据中国坚强智能电网建设规划,2011年至2015年为全面建设阶段,将加快特高压电网和城乡配电网建设,初步形成智能电网运行控制和互动服务体系.用电信息采集系统将于2015年之前实现对各类采集点用电信息集中采集和实时监控, 达到对所有电力用户信息采集的―全采集, 全覆盖,全费控要,为低压电力线载波通信产品的推广应用提供了优越的市场机会和发展空间.
　　4, 2011年公司完成了SSC164载波通信芯片的研发工作并实现量产,于第四季度正式开始销售.由于四代芯片相比三代芯片集成度更高,性能更稳定,性价比更好,取得良好的效应,这是公司2012年一季度业绩大增的主要原因.公司预计2012年底完成五代芯片的研发工作并实现量产.根据公司的中长期规划,第五代载波通信系统研发完成后,将开展基于窄带OFDM的高级量测体系电力线通信网络平台的广泛应用,如智能家居等物联网的应用,研发多种通信技术(Wi-Fi,Zigbee,小无线470-510MHz,窄带FSK/PSK/OFDMPLC,EPON等)混合应用于下一代家庭网络和智能楼宇,提供未来与光纤入户的无缝连接,兼容国际相关标准,满足国际市场需求,未来前景广阔.
　　5,简单估算,目前股价对应公司2011-2013年动态市盈率约为29倍,22倍和17倍,估值相对合理.公司即将于4月20日(周五)召开股东大会审议10派10元(含税)转增12股的高比例分配方案,对股价有一定的支撑.