鲁泰A:回购B股,尴尬还是盛宴

　　2012年5月2日,鲁泰A(000726)和鲁泰B(200726)携手停牌.公司证券部人士向《金证券》确认,"停牌与B股回购有关."近年来, A股上市公司时有回购B股之举,不过券商研究员直言,"市场将B股破题寄希望于回购,恐怕并不现实."鲁泰A谋划B股回购5月1日晚间, 鲁泰A突发公告称,董事会将有重大事项研究,具有不确定性,公司股票鲁泰A,鲁泰B将于5月2日起停牌一周,待相关事项公告后复牌.
　　5月2日, 《金证券》记者致电鲁泰A证券部,公司人士回应,"公司停牌是为了回购B股."至于具体的回购细则,则有待公告.
　　截至停牌前, 鲁泰纺织股份有限公司现有股本10.09亿股,总市值62.99亿元.其中,A股市值45.21亿元,收盘价为8.2元,对应市盈率9.65倍;B股市值17.79亿元,收盘价为5.49元,对应市盈率6.46倍(以上B股均已折算成人民币计).
　　事实上, 自2007年9月创下新高后,鲁泰B股价持续走低,相较A股同日收盘价,折价率达到33%.
　　"上市公司的回购行为将减少总股本,增厚每股收益,对股价形成积极影响.鲁泰纺织敢于回购B股,显示了其对公司未来的坚定信心,也有利于保护投资者的权益.不过, 按照公司目前的资金条件,应该不会收购全部B股."一行业研究员对《金证券》分析.
　　回购B股,A股市场早有先例.2008年,丽珠集团实施过回购B股方案.2012年3月12日至3月20日,长安汽车耗资6.1亿港元,累计回购1.72亿B股,占公司总股本的比例为3.55%.
　　从市场反应看,当年丽珠集团回购过程中,丽珠B股上涨近3倍,并超出15.89港元的回购价格上限.同样, 在回购利好的刺激下,长安汽车A股和B股在回购前悄然上涨五成.
　　零星回购难以破局近期证监会密集发布新政,其间证监会主席郭树清在调研时公开发表的"研究解决B股公司发展问题"等言论,让沉寂已久的B股市场闻风而动.
　　《金证券》了解到, 目前沪深两市共有106只B股,其中86只属于A+B股,晨鸣B更是A+B+H股.深市B股目前动态平均市盈率为9倍左右,沪市B股目前动态平均市盈率也只有12倍左右.根据统计, 截至4月20日,上述86只B股相对于A股全部折价,其中沪市折价率最低的是海航B股, 相对海南航空折价7.75%;折价率最高的ST中纺B,相对SST中纺折价76.35%.深市折价率最低和最高的B股分别是万科B和深华发B, 折价率分别为8.63%和66.3%.
　　有市场人士提出,"上市公司回购并予以注销,或能一揽子解决B股退出问题."不过,某知名研究员对《金证券》表示,"按照证监会相关办法的规定,回购通常通过证券交易所集中竞价或者要约进行,因此低PE,低PB将降低回购成本.但是,上市公司完成回购的关键是必须具备充沛的现金流.以现金发起的回购,要求上市公司在回购完成以后仍然能保证其持续经营.从以目前B股的流通市值来看, 没有上千亿的资金是难以消化的."在上述研究员看来,"回购注销B股并不现实.丽珠集团和长安汽车只回购了发行在外10%左右的B股,就很能说明问题了.这更多是一种财务行为,不涉及B股的改革问题."期待B股改革盛宴尽管目前B股改革路径众说纷纭, 但在业内人士看来,"任何改革都会给B股带来机会."《金证券》了解到, 市场上关于B股市场的未来出路,有代表性的意见除了上市公司回购注销B股外, 还包括推出国际板并与B股市场合并,继续保留B股市场恢复其融资功能,以及A,B股合并.
　　"若A,B股合并,即B股转换为A股,目前市场上A,B股之间差价,将给守望者带来近乎翻番的收益.若B股赶上国际板,也是天大的利好."他分析.
　　申银万国一研究员也对《金证券》表示,"对于死水一潭的B股来说,哪怕只是作些有限的改革,也一定会活跃起来,只要有变化,就有机会."