择时选股兼备基金将受热捧

　　在2010年上半年的市场即将“收官”之际，包括海通证券、长城证券、国信证券等在内的证券公司，以及银河基金、招商基金等在内的基金公司，都纷纷发布2010年下半年基金投资策略报告。

　　多数机构在报告中指出，在经济基本面和宏观政策不甚明朗的环境下，今年下半年的市场仍将维持低位震荡整理的格局。在市场相对低迷期，将是布局对基金长期投资的较好时机，特别是对选股择时综合实力较强的基金品种应当多加关注。

　　市场震荡筑底成为共识

　　市场经历了一波下跌后，目前在2600点底部区域盘整。对于2010下半年的走势，海通证券基金研究中心认为，市场在经过充分筑底后，有望展开估值回升行情，宏观经济政策预期改善则可能成为估值趋势出现转折的主要促发因素。

　　目前市场接近估值下限，但是由于宏观经济政策结构性紧缩预期改善的具体时间难以准确把握，而且海外股票市场运行趋势尚存在不确定性，市场筑底的具体结束时间尚难以判断。

　　招商证券基金分析师王丹妮认为，从基本面看，目前市场仍处于等待政策效果显现、观察政策动向的过程中，缺乏趋势向好的契机。但一旦对于通胀和房价的调控政府表示满意，并重新注重经济增长而改变政策趋向时，市场将迎来逻辑上的底部。从估值上来看，目前2600点一带沪深300指数的动态市盈率已基本与2005年的1000点、2008年的1664点接轨，对应的动态市盈率都是13倍。因此，现阶段基本到了底部阶段。但由于调控政策尚在延续，因此还看不到系统性的上升机会，但阶段性、结构性机会已逐步显现。

　　2010年下半年，我国通胀仍温和可控，恶性通胀应为小概率事件。虽然外部的经济环境较为复杂，会给市场带来短期的困惑和干扰，同时刺激政策退出和流动性回落也会对市场造成一定的向下压力；但另一方面，政策扶持的行业，如新能源、智能电网、生物医药，包括创业板的推出，一系列可能旨在扩大国家内需的行业，是国家大力扶持的产业方向。中国经济这种调整，有可能使得中国经济增长从依赖出口和投资，慢慢地向国内消费和需求拉动方向转变。这次金融危机给了中国经济结构一个调整的契机。

　　在近日出炉的下半年策略报告中，长城证券也指出，对中长期经济趋势的判断是：欧美发达国家可能掉入流动性陷阱，通缩与低增长；中国潜力下降但还有增长空间，不会二次探底；潜在通胀水平上升，宏观调控越来越难。下半年四个基本判断是：通胀指标平稳，加息压力减弱；美元回升，升值压力释放；外围经济增速下滑，美元强势、大宗商品弱势；经济小周期向下，年末政策有望回归宽松。

　　长城证券认为，下半年A股市场在本轮调整过后有望迎来阶段性的行情。经济基本面向好预期下，低估值的大盘蓝筹股投资价值逐步显现，具有一定的比较优势。中小盘成长股也将有一定的反弹机会。