央行200亿逆回购升温降准预期

　　央行17日公告，周二以利率招标方式开展了逆回购操作。本期逆回购期限为7天，交易量为200亿元，中标利率持平于3.30%。另有消息称，央行周一再次向公开市场一级交易商同时开展了正、逆回购询量，但周二并没有正回购发行。分析师指出，在退缴准备金后资金利率并没有回落太多，预计近期央行将继续调降存款准备金率。

　　W ind数据显示，本周逆回购到期2050亿元。200亿元的流动性投放显然不能缓解资金面的压力。但由于16日恰逢存款准备金退款，资金面没有出现大的波动。周二，上海银行间同业拆放利率出现了涨跌互现的走势，其中隔夜利率跳升17个基点至2 .6325%；7天期利率持稳于3.2771%；14天期和1月期利率微跌，报于3.3000%、3.1222%。

　　宏源证券高级债券分析师何一峰表示，周一存在一定规模的存款准备金退款，因此市场资金利率全面回落，但资金面仍处于略紧的平衡状态。7天回购利率并未如愿回落至2%至2.5%的区间，而如果不降准的话可能将在3%至3 .5%区间徘徊。预计7月份将继续降准。

　　展望下半月，除超过3500亿的大规模逆回购到期外，7月通常是财政存款高峰月份，银行机构面临着上千亿元的分红派息，都将使得资金面承压。分析师认为，逆回购调节资金的方式效率较低。近期的逆回购过于短期，看似降低了资金成本，但这种短期的资金利用效率很低，两周的资金难以被企业融资利用。而且市场预期不明确，增加了市场参与者的摩擦成本和机会成本。预计本月外汇占款增量较低，降准的预期将持续升温。