绩优破净公司估值潜力渐显

　　133家。对应着刚刚过去的一周内，一度下跌至4年来新低的股指（沪指跌至1995.72点），A 股“破净”公司（股价跌破每股净资产）也交出了一份另类新高的成绩单。

　　同花顺IFIND 数据显示，截至23日收盘，A股“破净”公司数目累计已达133家。经济导报记者注意到，即使抛开缺少对比意义的33家净资产为负值的“ST族”，目前“破净”公司也多达100家。

　　这百家公司中，从行业来看，交运、钢铁、银行成为“破净”重灾区。其中，交通运输行业共有23家公司“破净”；黑色金属行业共有17家公司“破净”，大部分为钢铁企业；金融服务行业共有10家公司“破净”，均为银行。

　　另外，房地产、建筑建材行业分别有9家、8家，化工及轻工制造行业均有6家公司“破净”。

　　鲁股方面，共有10家公司上榜。其中，若抛开*ST金泰（600385）、*ST 海 龙 （000677）、*ST 黄 海（600579）3家净资产为负的“ST族”，上榜公司皆为大盘股，如山东钢铁（600022）、山东高速（600350）、日照港（600017）、南山铝业（600219）等，晨鸣纸业（000488）、华泰纸业（600308）、博汇纸业（600966）三造纸企业更是悉数登上榜单“三甲”。

　　传统优势行业领“破”鲁股

　　在鲁股“破净”排行中，由于净资产为负值，*ST 金泰、*ST 海龙、*ST黄海毫无悬念地位列榜单前3位。截至23日收盘，该三股市净率分别为-2.75、-2.02、-2.00。

　　值得注意的是，在正资产的“破净”公司中，“三甲”却是3家造纸企业。作为山东传统强势行业的造纸行业，为何沦为“破净”的重灾区？

　　截至23日收盘，晨鸣纸业报收3.84元，较6.57元的每股净资产低近3元，市净率仅为0.5930。这一比率在整个A 股百家正资产的“破净”公司中居第5位，而排在其前面的，多为河北钢铁、鞍钢股份等钢铁企业。

　　华泰股份与博汇纸业也不容乐观，分别以0.6202和0.7185的市净率，排名第8和第19位。 导报记者注意到，“破净潮”的背后是造纸企业的集体低迷，其沦落并非偶然——市场低迷、成本上涨、高库存等多种因素，使得造纸企业多重承压。

　　以晨鸣纸业为例，该公司三季报显示，由于下游市场销售情况不佳，公司虽然扩产但总体销量并无明显增长，拖累三季度收入环比下滑5.8%至44.27亿元；毛利率则受到高价原材料库存和纸价回落影响而两端承压，三季度继续回落至15.3%。

　　三板块密集“破净”

　　按行业划分，交通运输业已成为A股“破净”最严重的板块。截至23日收盘，在100家正资产的“破净”公司中，有23家来自该板块。其中，包括鲁股山东高速在内，有9家高速公路上市公司位列其中。

　　导报记者注意到，虽然高速公路上市公司的毛利率很高，但是净资产回报率却普遍在10%以下。而高速公路公司高收入背后所承担的，是高负债的压力。比如，华北高速（000916）负债率高达92.88%，海南高速（000886）负债率达87.41%。

　　高负债也导致了财务费用大幅增长。今年上半年，19家高速公路上市公司财务费用支出总计约24.01 亿 元，较去年同期增48.75%；财务费用支出占19家公司总利润的38.39%，而这一数据在去年同期仅为26.72%。

　　与交通运输板块不同，钢铁板块的普遍低迷则源于行业的亏损。在100家正资产的“破净”公司中，前5位除营口港外，其余皆为钢铁企业。截至23日收盘，鲁股山东钢铁市净率为0.8751，位列第44位。

　　值得注意的是，在金融板块“破净”公司中，出现了10家上市银行的身影。虽然，银行业依然是目前最赚钱的行业，但却难掩银行板块的颓势——自6月4日交通银行（601328）成为首只“破净”银行股后，“破净”就如传染病一样在银行板块扩散开来。

　　机构开始追逐

　　“大量‘破净’股的出现，说明目前投资者情绪和预期都比较悲观。”24日，开源证券高级策略分析师杨海接受导报记者采访时表示，对许多“破净”的绩优股，不能简单用净资产或市盈率来衡量。

　　以中国联通（600050）为例，中国联通作为国内三大通讯运营商中业绩增长最快的企业，其股价表现并不尽如人意。截至23日，该股收盘价为3.25 元，跌破了每股净资产3.39元，甚至低于2008年的低点。

　　“由于弱市之中市场资金匮乏，在每天成交额仅有几百亿元的当下，对于中国联通这样的大盘股来说，一定会产生资金枯竭，很难实现真正意义上的好转；不过，一旦大盘走暖，其估值也将很快回升。”杨海表示。

　　实际上，卖出“白菜价”的绩优股，已经吸引了许多机构追逐。导报记者注意到，银行股在大面积“破净”的同时，已逐渐成为大宗交易平台上的宠儿。同花顺IFIND 数据显示，按照申银万国二级行业分类，在近60个交易日内，由于大盘持续下跌导致各板块资金多为流出状态，但银行板块明显不同，大单净额呈现正值。