主次颠倒热衷"钱生钱" 上市公司粉饰业绩藏风险

　　近日，A股上市公司香溢融通将未能及时支付委托贷款利息的京庐实业告上法庭。受到众多上市公司宠爱的委托贷款再现违约风险。

　　以“钱生钱”为特点的投资收益，不仅是上市公司利润的组成之一，也是他们最为偏爱的一部分。近两年蓬勃发展的银行理财产品，以及伴随利率市场化进程应运而生的委托贷款，成为上市公司获取投资收益的重要手段。

　　按照2011年年报披露新规则要求，上市公司应在“董事会报告”部分披露报告期内投资理财的详细情况，包括投资理财资金来源、签约方、投资份额，以及委托贷款的对象等信息。这也让上市公司的投资理财行为得以较为透明地浮现在投资者眼前。

　　有统计显示，2011年共有85家上市公司发布关于利用自有闲置资金购买银行理财产品的公告，总投资额达304.7亿元。

　　委托贷款同样吸引着不少上市公司的目光。统计表明，2011年约有70家上市公司披露发放委托贷款相关公告，累计贷款约140亿元，较上年增加近三成。

　　对于手握巨额流动资金的上市公司而言，除了投资渠道匮乏带来的无奈，高收益诱发的冲动无疑是其偏爱委托理财和委托贷款的重要原因。

　　上市公司用闲置资金投资理财，似乎无可厚非。但其中隐藏的风险，却也不容忽视。

　　深圳证券交易所提醒，对于上市公司投资理财的相关信息，投资者需多加关注。首先，上市公司贷款给子公司之外的其他公司，可能存在违约风险；其次，统计显示超过八成的委托理财是非保本的，此类业务在市场向好时会锦上添花，市场不好时则可能雪上加霜。

　　实际上，主次颠倒不仅令上市公司持续发展面临风险，也让投资者难以对上市公司的投资价值作出科学理性的判断。

　　“公司主业利润下滑时，委托贷款、委托理财的收益能够起到粉饰业绩的作用。部分公司剔除委托贷款、委托理财收益后，主业实为亏损。”深交所有关负责人说，投资者对此要有清醒的判断，警惕财务报表掺水。