鲁丰股份:业绩低于预期,产能释放仍需时日
2011-08-08 13:10:00 作者： 中金公司 来源： 大众网
关键词：
鲁丰股份
[提要]
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发展趋势:
新项目产能完全释放仍需时间. 去年末投产的5万吨铝板带项目目前处于边生产边调试状态,项目达产进度低于预期,尚未达到预期产量. 而青岛润丰的5万吨铝箔生产线在二季度刚刚投产,产能充分释放仍需要一段较长时间.
45万吨铝板带项目对近期盈利贡献有限. 公司目前正在建设45万吨铝板带项目,项目的建成投产将保障公司铝箔生产原料的供应与质量,并且有助于扩大公司市场份额占领. 项目分为三部分完成,建设周期预计为24个月-30个月,因此短期之内对公司业绩的想象有限.
估值与建议:
由于新建项目产能释放仍然需要一定的时间,在此之前对公司业绩贡献将比较有限,预计近期公司业绩缺乏亮点.我们维持2011/2012年每股收益至0.21/0.25元,对应2011/2012年市盈率为68.3/58.2倍,目前公司估值较高,近期缺乏催化剂,维持审慎推荐评级.
风险:项目产能释放进度慢于预期;大盘大幅下跌.
吴毅斐
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