新北洋:新品顺利发展、明年增速反弹可能性加大

    金融专用产品发展取得突破. 支票专用打印机在四季度实现规模生产,正向个别大型商业银行出货.从过往经验看,相信明年有更多的银行客户会开始采购.
　　全国银行网点20万家,总计约有20万台,5~6亿元以上的潜在市场. 而钞票识别器正进行定型前的模具修改,明年开始批量生产的机会仍然存在.
　　身份证双面复印识别设备成长超预期.获得下游银行和电信行业客户的认可,上半年增长近90%.以银行业为例,该设备的单个网点应用率高于支票条码打印机约4倍,假设一半的银行网点采用则仅银行业潜在市场规模就可达10亿.
　　出口用支票扫描仪保持增长. 在去年收入增三倍而过亿后,今年我们预测公司这部分业务能够实现20%左右的增长.
　　铁路市场有所恢复.上半年铁路投资的低迷曾令我们一度放弃对这一市场的收入预测,但其需求在三季度后开始恢复. 公司相关的产品或能取得略低于去年的收入,并在明年进入平稳增长期.
　　嵌入式打印机快速增长.在国内保持高速增长势头的同时实现了出口的突破,明年有望放量.之前公司的出口主要是收据打印机和支票扫描仪.
　　上调至"强烈推荐-A"投资评级:公司明年预期取得突破放量的产品基本上以金融,电信等行业客户为主,相关采购支出受经济环境影响较小.预估每股收益2012年0.68元,11年0.89元,对应的PE分别为24,18.投资评级上调至"强烈推荐-A",半年目标价20.50元.