民和股份沼气提纯项目有效抵御养殖业波动风险

    由于明年鸡苗价格很难再现今年的暴涨行情, 业内判断2012年家禽养殖企业的业绩将出现下滑.不过, 值得注意的是,以民和股份(002234)为代表的上市公司近两年已开始向下游延伸产业链, 利用原料优势,发展有机肥及沼气发电项目,未来这块业务的收益能有效抵御传统业务下滑的风险.
　　作为传统行业,养殖业业绩往往面临周期性大幅波动.以今年为例,由于鸡苗,鸡肉价格飙涨,民和股份前三季度净利润同比增长逾7倍.但到了12月补栏淡季时,鸡苗价格却从月初4元/羽大幅回落近70%.中国畜牧业信息网数据显示, 12月23日山东主产区鸡苗收购均价大多在1元/羽以下.尽管如此,民和股份2011年业绩大幅增长已是不争事实.
　　不过,业内判断,明年鸡苗价格极有可能回归稳定,在2~4元/羽之间波动.在近日召开的2011中国畜牧业高层论坛上, 专家表示,随着明年春节后各地补栏需求上升,超跌的鸡苗价格有望企稳回升;考虑到鸡肉供应大幅增加以及进口鸡肉政策已放宽,鸡苗价格出现类似今年前三季度大幅走高的概率较小. 以目前鸡苗养殖成本价2元/羽左右来看,如明年鸡苗价回归平稳,则养殖企业传统业务业绩将同比下滑.
　　实际上,以民和股份为首的养殖企业这几年在发展传统业务时,已经向产业链下游延伸,利用原料优势,生产有机肥,生物有机肥以及沼气发电.公司在2010年年报中表示已形成"鸡——肥——沼——电——生物质"的循环经济业务链, 生物有机肥收入占到营收比重的2%;今年前6个月,公司有机肥的毛利率达44%.
　　今年4月, 公司披露定增三大项目之一粪污处理沼气提纯压缩项目,引起业内关注.该项目计划建设周期1.5年, 拟年生产沼液44.6万吨,是集沼气发酵,提纯压缩和沼肥利用于一体的工程.12月公司公告称,已和美国中部实业有限公司签署了加快推进沼液提纯叶面肥等肥种研发推广的合作协议, 同时指定中部实业公司为美国肥料经销商,这表明公司叶面肥等产品年后有望产出.
　　资料显示,生物叶面肥是目前国际上较流行的新型肥种,有用量少但增收效果明显, 肥效长久且改良土壤等优势.据喷施宝等国内叶面肥生产商介绍,目前国内叶面肥零售价在5~16万元/吨,出厂价在2~3万元/吨,一般毛利率在70%以上.沼液是废物,生产叶面肥只要上一部分设备就可以了,沼液叶面肥的实际效果不逊色于喷施宝,生产成本非常低,毛利率高于70%.同行企业预计民和股份年产沼液44.6万吨,能生产近10万吨叶面肥.
　　由此推测,如果民和股份明年叶面肥产量达到5000~10000吨,则不仅能抵御传统业务净利润回落,还有望保持10%~40%的增长.