上市公司治理中小板优于主板

　　本报北京11月26日电 （记者朱虹）中国公司治理的质量如何？公司治理机制的建立与完善会如何影响公司绩效？今天，“2012中国公司治理指数”发布与研讨会在人民大会堂举行。东北财经大学校长、南开大学中国公司治理研究院院长李维安教授发布了2012中国公司治理指数与评价报告。报告认为，上市公司治理水平整体呈上升态势，行业分类表明，金融、保险业的公司治理指数位居第一，从市场板块来看，2012年创业板公司治理指数均值最高。

　　作为国内最早发布的权威公司治理指数，自2003年发布以来，中国上市公司治理指数已连续发布了十年。本次编制指数的样本来源于截至2011年4月30日公布的公开信息。

　　公司治理水平整体上升

　　2012中国公司治理评价报告表明，中国公司治理围绕规则、合规和问责进行的公司治理结构、机制建设使得治理合规性明显改善，表现为上市公司治理水平整体呈上升态势，从2003年的48.96提高到2012年的60.60，但有效性依然偏低。

　　上市公司治理受控股股东性质、行业因素、地区因素的影响。从控股股东性质分析，继2011年之后，2012年民营控股上市公司治理指数再次超过国有控股上市公司；行业分类表明，金融、保险业的公司治理指数仍然位居第一。从市场板块来看，2012年创业板公司治理指数超过金融、保险业公司，指数均值最高，为63.63；其次为金融、保险业公司，其治理指数均值为63.44；中小企业板为63.09；而主板上市公司的治理指数平均值最低，为58.68。

　　中小股东权益保护指数下降，关联交易再度抬头

　　2012年中国上市公司股东治理指数较上一年度有较大幅度下降，由64.56降为61.20，下降了3.36。其中，独立性下降了2.90，中小股东权益保护下降了2.62，关联交易下降了4.31。

　　独立性下降主要体现在股东单位任职的董事比例和兼任高管的董事比例方面。中小股东权益保护指数的下降主要体现在现金股利支付上。现金股利支付率的平均值由2011年的16.73%下降到2012年的13.75%；2011年有1070家，占总样本53.79%的上市公司未实施现金分红，2012年则有1589家，占总样本68.26%的上市公司未实施现金分红。

　　随着经济形势的恶化和企业业绩的下降，关联交易再度抬头。经营性关联交易的大幅上升导致了关联交易指数有了较大幅度的下降。2011年经营性关联交易占总资产的比例达到了1.99%，2012年上升到了9.81%。

　　年报披露仍然具有不均衡性，“前松后紧”现象仍然突出。改进年报披露的均衡性，提高年报披露的相关性是提高信息披露质量和提高信息有效性的关键所在。