2012基金业：在创新中突围

　　如你所见，创新，正在基金业遭遇困厄的当下悄然展开。

　　月余光景，四只产品高擎创新大旗，首募近千亿，为低迷沉闷的基金销售市场注入一支强心剂。

　　有人说，唯遇发展困顿之境，方有创新自强之念。在股市行情低位徘徊和资管“同行”贴身紧逼的双重夹击之下，基金业或许只有依靠创新，才能杀出一条血路，柳暗花明。

　　市场并不缺乏想象力。

　　当前创新的力度一再加大，创新的角度也在“多点开花”。今年以来，跨市场ETF横空出世，短期理财基金备受瞩目，跨境ETF呼之欲出，议论多年的基金管理费模式亦在酝酿变革……

　　接下去，创新大戏的剧情会如何演绎，创新的“临界点”又将何时来临？

　　创新来了！

　　短期理财债基的示范效应正在发酵。

　　华安季季鑫刚募集结束，汇添富公告从本月25日起发售理财60天债基，而从证监会近期公布的产品审批进度公示中可以看到，另有多只产品处于候批待发状态。“首批短期理财债基的高人气助推了相关产品的常态化发行，这些产品以一个月、两个月、三个月为一个投资周期，将短期限产品无缝全覆盖。”分析人士表示。

　　二季度以来，受市场行情影响，低风险、正收益理财需求受到投资者青睐，基金公司顺时而动，推出了短期理财基金。被基金业视为具有创新意义的短期理财基金产品初露峥嵘，首次面世便以强大的“吸金”能力震撼市场。华安月月鑫、汇添富理财30天两只产品不到一周时间募集426亿元，其中前者为182.22亿，后者为244.41亿。

　　分析人士指出，之所以称其为创新，是因为这种短期理财产品创新特色鲜明。

　　以华安月月鑫为例，因为设有固定运作期限，在投资过程中投资组合基本恒定，资产期限与产品期限完全匹配，降低了投资的波动风险和流动性风险，因此产品收益的稳定性提升，其也成为目前市场上风险最低的基金产品之一。

　　“其一大特点就是在发售前，公告参考年化收益率区间及计划投资组合清单。”分析人士表示，“现行法律规定，基金管理人不得向基金份额持有人违规承诺收益或者承担损失，但月月鑫已获证监会批准，成为目前市场上首只可进行公告参考收益试点的基金产品。”

　　而在短期理财基金产品亮相之前，孕育5年之久的两只跨市场ETF基金破茧成蝶。5月4日，华泰柏瑞沪深300ETF基金和嘉实沪深300ETF基金宣告成立，前者募集规模为329.69亿元，后者募集了193.33亿元，募集总规模超过500亿元。

　　天相统计数据显示，这两只跨市场ETF规模超过了此前7年多时间所有ETF发行总规模。在此之前发行的41只ETF合计募集规模只有519亿元。华泰博瑞沪深300ETF募集规模不仅超过目前最大的ETF华夏上证50ETF，也超过了目前最大的基金嘉实沪深300指数基金。

　　根据WIND资讯统计显示，今年以来至上述4只基金发行前，53只基金平均募集规模只有8.6亿元。“相比于8.6亿元的平均募集规模，4只百亿规模基金的成立也证明了基金创新的能量。”分析人士感叹。

　　事实上，创新的能量也给行业格局带来明显变化。

　　相关产品的热销让基金公司资产规模迅速扩容，基金规模行业排名因此变动。跨市场ETF的热销让华泰柏瑞基金公司的规模排名有望提升20多名，从行业排名后1/2一跃进入到前1/4，跻身大中型基金公司之列；嘉实基金和华夏基金公司规模差距缩小到500亿元以内；凭借首募到的244.亿元，汇添富终于跻身前十大基金公司之列；华安则据千亿规模仅有一步之遥。

　　面对同行的奋起直追，也有公司正积极谋变。其所依靠的竞争工具，同样是创新。尽管工银瑞信的前十地位不久前为汇添富所取代，但其正酝酿通过推广货基来重夺失地。

　　据悉，工银瑞信将联合工行发行“货币基金卡”，将卡内闲置余额自动购入工银瑞信货基，需要支付时则可通过逆操作偿还。2011年，汇添富与中信银行合作上市汇添富现金宝卡，持卡人可将闲钱存放在现金宝中享受货币基金收益，并通过CTE还款功能实现多家银行的跨行自动还款、自助还款，成为当年行业实质性产品创新的亮点。“如果能在申赎时间环节上解决‘技术性问题’，其为工银瑞信带来的规模增量或将非常可观。”分析人士表示。

　　除此之外，备受关注的跨境ETF基金产品的脚步也日益临近。据悉，华夏恒指ETF和易方达国企指数ETF两只跨境ETF“先锋”产品已进入审核阶段。业内人士指出，跨市场ETF的推出，不仅在于其跨市场的技术难度，更在于他将沪市、深市、股指期货三大核心市场进行了联接，也不仅是交易型指数基金的一大创新，更有望开启中国资本市场包括经纪业务、投资业务等领域多方位的变革。2012年也将成为ETF创新元年。

　　“逼出来”的创新

　　四只基金募集上千亿，这样的业绩让业内震动。业内人士指出，上述产品的成功之处在于产品的创新特点迎合了当下投资者的需求，而根本动因则来自当前基金业面临的双重困境：一方面是在行业内部，同质化产品导致的恶性竞争严重；另一方面是券商、保险、阳光私募等资管机构带来的竞争压力。

　　近几年的基金大扩容中，新基金产品同质化的现象较为严重，导致基民的投资兴趣难以提升，基金首募成绩难言乐观，以至于发行新产品，在“保成立”的目标指导下，不得不延长募集期，甚至寻找帮忙资金。今年一季报数据显示，去年末以来成立的不少次新基金在封闭期结束后遭遇资金出逃，净赎回比例最高者超九成。当下基金发行市场所面临的严峻挑战，由此可见一斑。

　　从创新满足需求的角度来说，分析人士认为，沪深300ETF和短期理财基金产品的出现，正是填补了股指期货合约标的指数产品的诉求及类银行短期理财产品的空白。尤其是投资期限30天内的银行理财产品被叫停之后，相应的投资需求依旧旺盛，这种理财型基金，由于风险较低、收益可控的产品受到投资者的追捧。

　　2008年以来，股市持续震荡，基金业发展基本停滞不前，反观国内理财市场却发展迅猛，银行理财产品从几千亿发展到十几万亿，信托理财产品从2000亿发展到5万亿，而理财市场的正规军中国基金业管理规模则从高峰期的3万多亿元缩水到目前的2万多亿元。

　　分析人士表示，银行理财产品大发展的根本原因在于和投资者理财需求相适应，以约定收益率为主要特征，投资期限比较灵活，而大多数数投资者都已经习惯了投资有约定收益率的理财产品，而公募基金业暂时还没有类似的基金理财产品提供。所以当银行短期理财产品被叫停后，短期理财基金产品通过做足“确定性”，为投资者提供一个大概率可能出现的投资收益率区间，给那些习惯于投资有约定收益率理财产品的广大投资者选择的机会。另外，这类理财型基金产品一大特点就是门槛低，1000元即可购买，远低于传统理财产品5万元的起步门槛。