政策红利持续"发酵" 2300踏空风险渐增

　　外围震荡走高,内部印花税改革再进一步,在内外利好的共振下,昨日A股再现“艳阳天”,久久压抑在A股头上的恐慌情绪正在逐渐消退。分析人士认为,由于市场估值系统性下移的风险已经基本消失,结构性机会已经大量出现。对投资者而言,在2300点附近的A股战略性建仓中长期品种的时机已经相对成熟。
　　截至周三收盘,行业指数全部实现上涨。其中,非银行金融、电力及公用事业、食品饮料指数涨幅居前,分别上涨了4.19%、3.04%以及2.68%；与之对比,煤炭、银行和钢铁板块涨幅较小,涨幅不足1%。
　　从市场盘面表现看,近期在大盘震荡背景下,A股呈现结构性的分化。一方面,煤炭、钢铁等重周期行业在经济低迷背景下,难有上佳表现。但另一方面,电力、非银行金融已经趋势性向好,地产股则是一路向上,消费类股票近期更是拒绝调整,A股的结构性机会已经十分明确。
　　从估值角度看,当前全部A股的市盈率为12.8倍,已低于2005年998点时的14.9倍,接近2008年1664点的12.4倍的历史低点。而当前市净率为1.85倍,低于2008年1664点时的1.94倍,略高于2005年998点时候的1.64倍。即便从静态估值的角度来看,市场下行的空间已然十分有限,这还必须建立在中国经济可能出现如2008、2009年一般的硬着陆,上市公司业绩大幅下行的背景下。而随着5月份经济数据的出炉,二季度成为今年中国GDP同比增速的底部基本确立,因此,上市公司在度过本季度最难熬的阶段后,最晚将于三季度出现业绩的反弹,市场此前所担心的估值重塑的可能越来越小。
　　对投资者而言,在沪综指2300点附近的位置,踏空A股的风险要远大于买在“山顶”的风险,恐慌毫无必要。当然,投资者也不必一拥而上追涨,因为根据历史经验,真正的底部一定会给投资者从容建仓的时机,而这个建仓窗口已经打开。