QE3成常态化工具 基金经理担忧输入性通胀

　　从最初的惊愕、热议直至回归理性，在美联储宣布推出第三轮量化宽松政策（QE3）一周后，基金经理们似乎已经反应过来，对于输入性通胀和流动性等问题的担心也成为基金经理们案头的新课题。而对于投资者而言，这轮宽松量化政策直接带来的利好则可能是，QDII基金有望出现亮眼表现。

　　短期利好？

　　9月14日，美联储以促进劳工市场充分改善为名，终于推出了第三轮量化宽松政策（QE3）。与前两次QE推出所不同的是，此次QE3为开放式，即每月额外购买400亿美元的抵押贷款支持证券（MBS），但并未明确什么时候结束。这意味着QE3推出到今年年底，美联储每个月将购买850亿美元债券。QE3推出后，全球股市应声而起，大宗商品热火朝天。

　　“这次政策措施的出台，标志着QE已经成为了一个常态化的政策工具。和QE1不同，它已经不是为了消除市场恐慌中流动性的紧缩，和QE2不同，它也不再承诺结束的时间以及资产购买的速度，而是和常态的货币政策相同，它只是把利率的干预延伸到收益率曲线的长端。”博时基金宏观策略部总经理魏凤春在接受采访时如此表示。

　　建信基金认为，短期而言，QE3将对全球特别是美国市场产生正面影响，也将缓解国内的流动性环境，对A股市场形成利好。不过，从中期来看，则可能会抑制国内政策进一步宽松的空间，对A股市场形成一定压力。

　　“QE3的推出可以促进美国出口、降低其赤字，同时也能帮助加快美国房地产市场的复苏，将会推高大宗商品和贵金属价格，因此总体而言我们看好美国市场中的工业、原材料、能源、可选消费品及房地产相关板块和股票。”建信基金表示。

　　上海某中型基金公司基金经理在接受《国际金融报》记者采访时表示，对于中国金融市场来说，QE3利好股市，至少在短期内，外汇占款可能出现恢复，从而缓解国内的流动性环境。第一轮全球性刺激对市场的影响持续了大半年；第二轮QE是一个月左右；第三轮的时间效应可能以周计算。幅度上来说，第一轮是较强，第二轮是中等，第三轮或许只有一般的水平。对于行业板块而言，资源性行业和高周期性行业在短期内应该有较强的走势。

　　QDII迎机遇

　　统计显示，此前的两轮量化宽松政策在缓解市场流动性枯竭的同时，均显著推升了美国股市和大宗商品期货价格。对于大宗商品而言，QE3的刺激效用是不言而喻的：黄金价格急剧攀升，创近7个月新高；纽约原油期货价格也创下4个月以来的最高收盘价。这也使得国内以此为标的的QDII基金直乘“东风”而上。

　　数据显示，QE3推出当日，油气基金在二级市场即受到热捧，华宝油气LOF涨停，在场内所有LOF基金中涨幅第一，华宝油气的基准指数2日内上涨了2.59%，涨幅超越国际油价。

　　除了油气基金，黄金基金以及以农产品为标的的QDII基金收益同样可期。

　　易方达黄金主题基金经理管宇表示，目前的物价水平暂时受控，但推动通胀的因素将长期存在，黄金的长线行情依然看好。中期而言，利好金价的因素包括：农产品、能源价格的上涨可能推动通胀；各国央行和私人投资者增加黄金配置。

　　数据显示，QE3的推出为当前正在上演的黄金行情加了“一把火”，下半年金价进入上行通道，几只黄金基金表现俱佳。据统计，8月15日以来截至9月14日，易方达黄金主题涨10.12%，诺安全球黄金涨9.86%，嘉实黄金涨9.12%。

　　广发基金邱炜也指出，未来大宗商品价格上涨，除了利好黄金以外，相对而言，农产品的利好更具确定性，因为已经看到了供需的不平衡。

　　邱炜则告诉记者，“QE3的推出有利于流动性的加快，加剧大宗商品价格上涨，全球农业指数和纳斯达克100指数等QDII指数基金上涨前景可期。但同时国内也面临着新一轮的通胀压力，出口备受挑战。”

　　国金证券基金研究中心首席分析师张剑辉则在接受记者采访时表示：“鉴于QE3推出时机超预期，以及对于大宗商品价格的中长期影响，推荐贵金属和能源类QDII，包括汇添富贵金属、诺安全球黄金、华宝兴业标普石油天然气上游股票指数等；同时，对于美股QDII和新兴市场基金亦构成利好，推荐大成标普500、国泰纳斯达克100指数和国投新兴等。”