丽鹏股份:规模效应显现,组合盖盈利能力提升
2012-08-16 16:01:00 作者： 安信证券 来源： 大众网综合
关键词：
丽鹏股份
[提要] 丽鹏股份:规模效应显现,组合盖盈利能力提升
[提要] 丽鹏股份:规模效应显现,组合盖盈利能力提升
报告摘要:
业绩基本符合预期.上半年,公司实现营业收入2.93亿元,同比增长8.2%;实现归属于母公司所有者的净利润2086万元,比去年同期-429.6万元有较大增幅,基本符合预期.
上半年业绩同比涨幅较大的主要原因是:1)2011年6月份下属铝塑厂一车间发生火灾,导致2011年上半年公司归属于母公司所有者的净利润为负.2)酒类行业多年来持续发展,下游需求旺盛.3)募投项目投产,公司营业收入增长较快.4)公司持续拓展客户.预计随着白酒行业消费升级以及行业集中度的不断提升, 加上在啤酒,葡萄酒市场的开拓,公司募投项目达产缓解产能瓶颈,预计2012年公司营业收入将保持稳定快速的增长.
组合式瓶盖增速较快,拉高公司综合毛利率.组合式瓶盖具有轻薄,易于开启,防逆灌和外观独特新颖等优点, 近年来得到大规模的生产与应用.上半年,公司组合式瓶盖业务收入为1.52亿元,同比增长32%,占主营业务收入的比重首次过半,约为52%.
随着募投项目产能的不断释放, 规模效应逐步显现,同时公司不断的改进生产方式,加快在线全自动包装生产线的推进速度,提高了生产效率,组合式瓶盖业务的毛利率同比提高2.2个百分点,我们预计毛利率仍有提升空间.
我们预计2012-2014年公司营业收入增速分别为11%,22%,18%,EPS分别为0.50元, 0.75元,0.94元.我们给予公司2013年22倍PE,目标价为16.5元,维持"增持-A"的投资评级.
业绩基本符合预期.上半年,公司实现营业收入2.93亿元,同比增长8.2%;实现归属于母公司所有者的净利润2086万元,比去年同期-429.6万元有较大增幅,基本符合预期.
上半年业绩同比涨幅较大的主要原因是:1)2011年6月份下属铝塑厂一车间发生火灾,导致2011年上半年公司归属于母公司所有者的净利润为负.2)酒类行业多年来持续发展,下游需求旺盛.3)募投项目投产,公司营业收入增长较快.4)公司持续拓展客户.预计随着白酒行业消费升级以及行业集中度的不断提升, 加上在啤酒,葡萄酒市场的开拓,公司募投项目达产缓解产能瓶颈,预计2012年公司营业收入将保持稳定快速的增长.
组合式瓶盖增速较快,拉高公司综合毛利率.组合式瓶盖具有轻薄,易于开启,防逆灌和外观独特新颖等优点, 近年来得到大规模的生产与应用.上半年,公司组合式瓶盖业务收入为1.52亿元,同比增长32%,占主营业务收入的比重首次过半,约为52%.
随着募投项目产能的不断释放, 规模效应逐步显现,同时公司不断的改进生产方式,加快在线全自动包装生产线的推进速度,提高了生产效率,组合式瓶盖业务的毛利率同比提高2.2个百分点,我们预计毛利率仍有提升空间.
我们预计2012-2014年公司营业收入增速分别为11%,22%,18%,EPS分别为0.50元, 0.75元,0.94元.我们给予公司2013年22倍PE,目标价为16.5元,维持"增持-A"的投资评级.
张田夏荫
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