基金三季度增持影视板块 增长逻辑清晰确定

　　与互联网娱乐的紧密联系使得影视板块的业绩在第三季度继续强劲增长，影视细分龙头纷纷参股互联网公司凸显了这一趋势，影视板块也因此成为基金经理第三季度在传媒板块唯一大比例布局的领域。穿越经济周期、符合政策支持等关键词成为基金买入的主要因素。

　　传媒板块中传统图书出版与影视制作的业绩分化在第三季度继续拉大，虽然前期有诺奖效应，但传统的图书出版业绩低迷的现状使得基金经理难有足够的买入兴趣。相比于图书出版行业，影视制作行业华丽的业绩持续增长现象令基金印象深刻，也强化了基金布局该领域的信心。电视剧业务方面，华策影视日前披露前三季度净利润1.6亿，同比增长幅度30%，三季报也显示包括嘉实基金、景顺长城等机构投资者强力买入的迹象。

　　电影行业的龙头华谊兄弟虽然在影视股中估值相对较高，但该股亦不乏基金介入。数据显示，汇添富旗下两只基金在第三季度期间合计买入华谊兄弟超过1600万股，而在影视制作领域多有布局的景顺长城也有旗下基金进入该股前十大流通股股东名单。而作为综合娱乐龙头的光线传媒最新披露的前三季度净利润也同样出现业绩的强劲增长，光线传媒前三季度净利1.36亿，同比增幅35%。该股三季度报告披露，全国社保基金418组合在三季度期间买入220万股左右，列该股第二大机构投资者，招商核心价值基金持股约200万股，为该股第三大机构投资者。

　　值得一提的是，基金经理强力买入影视传媒板块重要投资逻辑直指互联网的崛起。深圳一家基金公司人士也就此指出，文化传媒行业目前仍停留在表象，随着无线互联网的发展和宽带的提速，文化传媒领域将会发生质的变化。互联网显然成为推动影视娱乐产业未来业绩增长的又一逻辑。

　　基金的这一判断事实也反映在产业资本的一系列动作上。电影、电视剧、综合娱乐三只先后登陆创业板的细分龙头均均已涉足互联网业务，其中华谊兄弟参股移动游戏领域的掌趣科技，掌趣科技在今年登陆创业板，机构因此也期待华谊兄弟影视与网游业务的结合效应；此外，华策影视运用超募资金控股从事互联网影视版权业务的佳韵社，而拥有娱乐产业优势的光线传媒则于近期出资7500万参股互联网视频娱乐社区。

　　不仅仅是互联网对影视产业的推动效应，消费和内需也是基金经理持续布局影视传媒的重要逻辑。华谊兄弟在其披露的三季度报告中也指出，在经济增长时，居民的收入水平提高，用于文化方面的支出相应增加，电影市场繁荣；而在经济衰退时，居民的收入水平虽有所下降，但受消费习惯的影响，电影消费群体用于电影方面的支出并未同步减少，电影市场并不会必然同时陷入低谷甚至还可能出现增长，显示出影视娱乐产业极强的穿越经济周期能力，而这也正与基金寻找符合政策支持、产业增长逻辑明确、能够穿越经济周期的投资逻辑一脉相承。