苏宁电器第二股东拟不超10亿增持

拟发行80亿公司债 苏宁豪赌未来

　　“这是一个拟发行的公告，之前没有想到资本市场会反应这么激烈。”昨天下午，苏宁副总裁任峻如是对记者说。

　　任峻口中激烈的市场反应，显然是指那则在8月13日晚上发布的公告，苏宁拟面向社会公众发行规模不超过人民币80亿元(含80亿元)的公司债券。但昨日，苏宁股价下跌逾7%，报5.88元，创下了近4年的新低。

　　这是继上个月增发融资募集47亿元现金之后，苏宁又一次发布的融资计划。

　　正处于转型期中的苏宁并不掩饰对于资金的渴望。两次融资共计120多亿元，这几乎相当于苏宁去年一年净利润的2.6倍。就连董事长张近东也背水一战，今年两度质押其持有的公司股份。

　　但坚定的苏宁并没有打动投资者。“股价的下跌要综合各种因素，短期的股价很难看出一个公司真正的价值。”电话中的任峻多次强调。

　　发债背后的长短期利益权衡

　　根据公告，这次发行的公司债券面额不超过80亿元，并不向公司股东进行配售，直接面向市场和公众发行，债券存续期限不超过10年。

　　公开资料显示，苏宁上市以来一共完成四次股票增发，除了今年7月份刚刚完成的47亿元增发，前三次增发分别在2006、2008和2009年，金额分别是12.00亿元、24.30亿元和30.55亿元。

　　“这次发行80亿公司债，基于未来长远的发展战略，综合考虑融资成本。苏宁在目前负债率较低、总体现金流良好的情况下，选择发债进行债务结构的调整，进行创新转型运营资金的补充。”昨日，苏宁电器副董事长孙为民如是说。

　　按照公告，此次募集资金将主要用于苏宁采购模式、研发平台、物流运营体系的创新和优化，主要用途包括，推进营销转型变革、加大云数据中心和智能化店面建设、优化物流体系。

　　以采销创新为例，苏宁称将持续推进营销转型变革，如增加预付款比例，扩大产品的定制、包销、买断比例，提升与三星、索尼、联想、海尔、海信、TCL等国内外战略伙伴的关系。同时，大力发展苏宁易购开放平台，加快非电器供应商合作拓展，并将开放平台中代销联营供应商的结算周期大幅缩短。

　　苏宁为此增加的成本并不少。昨日光大证券发布研报显示，根据近期发行的长期公司债票面利率，估计苏宁本次发行的公司债票面利率为 6%；若80亿融债规模全部顺利完成，苏宁2013年以后每年将增加财务费用约4.8亿元。

　　物流建设资金缺口150亿？

　　伴随着定向增发和公司债券的发行，外界的质疑声却接踵而至。

　　有媒体此前报道称，在今年4月份银监会召集商业银行召开的电话会议上，银监会曾提示有企业以发展实业为名贷款大做房地产，其中点名了苏宁集团，“五一”之后，一些银行开始收紧了对苏宁的授信。

　　对于外界对融资时间如此密集的质疑，任峻告诉记者，这只是时间上的巧合。事实上，55亿的融资增发是在去年6月提出，本来预计在去年获批，但由于审批时间延迟，直到今年4月刚刚获得批复，增发股份赶在了7月正式上市。

　　任峻还称，无论是55亿的定向增发还是80亿的公司债券，都与苏宁去年发布的“10年规划”有关。去年6月19日，苏宁高调发布了“2011~2020新十年发展战略”，称到2020年店面总数将达3500家、销售规模6500亿元，其中，苏宁易购销售收入突破3000亿元。任峻表示，在未来的短期时间里，苏宁不会再做类似的大笔融资。

　　关于两笔融资的用途，任峻表示，大部分资金都用于物流方面的建设。“去年苏宁计划未来四年在全国建设并投入60个大型物流基地以及十余个区域物流中心，这至少需150亿左右的资金需求，确实需要寻找融资渠道。而作为一家上市公司，苏宁对于财务有着严格的审计，不可能挪作其他用途。”

　　之所以选择发放公司债券，任峻称，这是因为融资成本更低，而苏宁内部经过测算，即使再发行80亿公司债券，公司的负债率将低于60%，并不算高。

　　当提到张近东两次股份质押的动作，任峻表示：“张总以个人所持股份和资产做质押、抵押，筹集资金，都是为了公司的发展。”

　　此前曾有分析人士指出，信托机构在办理股票质押融资业务时，出于风险控制考虑一般会设定“警戒线”及“强制平仓线”来保障信托资金安全。在股票质押期间，如二级市场股价下跌，且连续多日低于警戒线后，融资方即需追加质押担保，这也正是张近东二度质押的原因。（第一财经日报）

40万股融券精准“狙击”苏宁电器

　　因京东商城针对苏宁发动新一轮价格战，以及公司计划发行债券融资80亿元，使得投资者对于苏宁在电商价格战中无法占据优势心生担忧，昨日苏宁电器大跌7.11%。基本面黯淡导致最近数月苏宁电器股价持续表现疲软，让包括前期以现金参与增发的大股东在内的众多投资者损失惨重。而与此同时，有少数融券做空的资金在股价的大跌中获取收益，13日收盘274.8万股的融券余量昨日赚取了123万元的账面收益，其中有40万股为提前一天精准“狙击”。

　　电商带来重重压力

　　若时间回到年初，恐怕少有投资者能想到苏宁电器——昔日高成长股的典范——今年的表现会如此疲软：年内累计跌幅达29.07%，昨日收盘报5.88元，创出2008年11月13日以来的收盘新低；目前市场价较已完成的定向增发价格腰斩，较年初管理层斥资过亿元增持时的均价下跌30%。

　　无独有偶，另一家国内家电连锁巨头国美电器今年以来的股价表现也可用“悲催”二字形容。截至昨日收盘，港股国美电器(0493.HK)报收0.72港元，较去年最后一个交易日收盘价下跌了1.08港元，年内跌幅高达60%。

　　分析人士指出，苏宁及国美股价持续疲软，主要原因有两个：第一个是宏观因素，国内宏观经济增速放缓，尤其是房地产政策收紧导致关联的家电需求明显下降；第二个是零售行业自身的发展趋势有所变化，不利于实体零售商，主要体现在电子商务的爆发式增长，分流了大量实体店消费量。

　　就上市公司本身来讲，这两方面因素对于业绩的负面冲击相当严重。苏宁电器日前公布的2012年上半年业绩快报显示，公司净利润同比下滑29.49%；而国美在此前曾发布盈利预警称，由于销售收入下降及电子商务出现亏损，预计上半年业绩将出现净亏损，这是该公司自2004年在香港上市以来首次出现中期业绩亏损。

　　275万股融券日赚123万元

　　昨日，苏宁电器再次传来利空消息。一是京东于非官方渠道宣布大家电三年内零毛利率，并保证比“苏美”门店价格便宜10%，分析人士普遍认为京东的这一表态为本已白热化的电商价格战再度加码；二是苏宁电器13日晚间宣布向社会公众发行规模不超过80亿元的公司债券进行融资，导致市场担心公司在这场消耗战中已经出现资金紧张。

　　受此影响，昨日苏宁电器开盘后出现急跌，15分钟内股价跌幅超过8%，此后尽管有资金尝试抄底，但在持续不断的抛压下，股价维持低位震荡，大盘反弹也未能对股价形成显著带动，收盘时跌幅仍高达7.11%。

　　在股价持续走软的情况下，大到控股股东，小到二级市场投资者，无不是损失惨重：大股东现金参与增发浮亏18亿元，管理层增持浮亏2227万元，截至上半年末合计持有苏宁电器6.42亿股的54家基金3季度以来浮亏16亿元。

　　不过，尽管规模很小，市场中仍然有部分资金因融券做空苏宁而获利丰厚。交易所数据显示，截至13日收盘，苏宁电器的融券余额为274.8045万股，若不考虑杠杆和利息，这些融券余量在昨日的大跌中的浮盈为123.66万元。此外值得注意的是，13日当日，苏宁电器的融券卖出量为48.37万股，净偿还量为7.7505万股，净卖出量为40.6195万股，远远超过此前该股的日均融券净增量，显示似乎有投资者“预见”到昨日的大跌而提前一天做空苏宁。