黄俊钦：捂壳五载 财富1700亿

时间玫瑰

如果新恒基在2002年入主*ST金泰后，便开始将商业地产注入，显然与目前的运作结果会大不相同，一是当时熊气十足，市场资金不充裕，对投资者吸引力有限，融资数量有限；二是当时商业地产尚无今天的形势，评估增值也必然有限；三是就新恒基商业地产项目而言，当时能够注入的东西其实并不很多。

数年后的今天，新恒基开始收获时间的“玫瑰”。

以新恒基欲注入*ST金泰的资产项目为例。表5显示，新恒基地产项目主要分布在沈阳、北京与广州三地；其中，仅有三项商业地产已经正式运营，即静安中心、北京鹏润大厦与北京新恒基大厦，三个项目建筑面积合计34.9万平方米，仅占全部项目建筑面积的12.32%；而其他建筑面积巨大的沈阳新恒基第一城、东北世贸广场与沈阳水岸银座尚未完工，据介绍，三个项目分别是2005年9月份、2006年3月份与2007年3月开工。可见，新恒基的商业地产布局成型不久，在入主*ST金泰五年后的今天，才是资产注入的最佳时节。

据*ST金泰公告介绍，本次向特定对象非公开发行股票拟购买的相关资产，2007年度预计实现净利润总计约8.28亿元。一些市场分析人士认为，此种盈利水平不足以支撑目前的数十个涨停板的股价。

其实，从上述新恒基欲注入*ST金泰的资产项目结构来看，这8.28亿元的净利润很可能只是已经运营的三个项目的盈利情况，而目前的数十个涨停板在一定程度上更多地来自于对未正式运营项目的未来美好发展前景的预期；或在透支这种预期。